碧圓：指荷葉。
渚（zhǔ）：水邊。
亭亭：聳立的樣子。
遺簪（zān）：指剛出水面尚未展開的嫩荷葉。
秋心：愁的意思。
傾蓋：二車相鄰，車蓋相交接，表示一見如故。《史記·鄒陽傳》：“有白頭如新，傾蓋如故。”《後漢書·朱穆傳》注：“孔叢子曰：‘孔子與程子相遇於途，傾蓋而語。’”
浣紗人：春秋時越國美人西施原是浣紗女，此處泛指。鄭谷《蓮葉》詩：“多謝浣溪人未折，雨中留得鴛鴦蓋。”此化用其意。
怨歌：指舊題爲漢成帝妃班婕妤作的《怨歌行》。詩中作者以合歡扇自喻，常常擔心秋天來臨，涼風奪走了炎熱，自己會被拋棄。這裏喻秋聲。
花風：花信風，應花期而來的風。
漢舞：指漢趙飛燕掌中起舞。
翠雲千疊：指荷葉堆疊如雲的樣子。
留仙初褶（zhě）：此指荷葉多皺褶，燈多褶裙。《趙後外傳》：“後歌歸風送遠之曲，帝以文犀箸擊玉甌。酒酣風起，後揚袖曰：‘仙乎仙乎，去故而就新。’帝令左右持其裙，久之，風止，裙爲之皺。後曰：‘帝恩我，使我仙去不得。’他日宮姝或襞裙爲皺，號‘留仙裙’。”
青衫：猶“青衣”，古時平民之服。指綠荷葉，兼喻詞人從前的平民地位。
盤：指西漢建章殿前銅鑄仙人捧的承露盤。李賀《金銅仙人辭漢歌》中有“憶君清淚如鉛水”的句子。鉛水：銀白色的清水。
淨看：只見。
練：潔白的熟絹。喻湖水。
此詞爲歌詠荷葉以抒懷之作。上片以“碧圓自潔”總領荷葉形圓色碧性潔的特徵，顯現出亭亭玉立的清新絕妙的美姿。繼而以三重比喻，形容剛露出水面捲曲細長的嫩荷葉，猶如美人遺落的碧玉簪；形容密接如兩張傘蓋的大荷葉，竟像傾蓋相會，一見如故的鴛鴦情侶親密私語；形容遍佈湖塘的荷葉簇聚相碰發出颯颯聲響如唱怨歌，花風驟至，怨歌突斷，整個湖塘的荷葉如攪碎千疊翠雲，由小而大地層層鋪描，展現了它卷掉炎熱的“秋心”，即素潔之心，傳達了它令浣紗美女聞之動情的蜜態情語，以及它在花風吹來時如泣如訴的怨傷的聲韻，形神兼備，聲情並茂。
下片則以擬人手法將荷葉與人事巧妙挽合傳情寫神。“回首”三句將荷葉讚美爲欲隨風飛去的“留仙裙”，描摹出風荷飄曳的動態和神韻。“戀戀”三句寫作者對荷香餘韻的眷戀。“盤心”二句寫詞人面對一夜西風吹折殘荷景象，比喻眼前如盤的荷葉心盈聚的清晶露珠，就像喪失故都長安的金銅仙人灑下的清淚。“喜淨看”二句承上片夏日盛荷，下片秋日殘荷描寫後，抒寫了詞人身在湖塘荷叢環境的美感，特別是明月飛光之際，匹練般潔白的月色倒瀉於湖塘之中，那半湖澄淨的月色，半湖“碧圓自潔”，或“盤心清露”的荷叢，是多麼清幽恬美的荷塘月色！本詞詠荷葉，亦頗具白石詞清空騷雅之致，但已由幽韻冷香變爲殘韻枯香。
