荊州約馬舉先登城樓觀塞：此詞原無題，乾道本題作「荊州約馬奉先登城樓觀塞」。據乾道本《於湖先生長短句》，此詞調名下另有小題「荊州約馬舉先登城樓觀塞」。觀塞，即觀望邊塞。這時荊州北面的襄樊尚是宋地，這裏「塞」應是指荊州郊外的防禦工事。
霜日：指秋天。一說秋天的太陽。
明霄：明淨的、晴朗的天空。
水蘸（zhàn）空：指遠方的湖水和天空相接。蘸，沾染、沾取液體。
鳴鞘（qiào）聲：刀劍出鞘聲。一說指行軍時用力揮動馬鞭發出的聲音。鞘，裝刀劍的套子，一說鞭鞘，這裏指馬鞭。
繡旗：繡有圖案的軍旗。
有無中：若有若無。
烽火北：當時荊州已成南宋邊界，謂被金人佔領的中原已在火線的北面。
尊：同「樽」，酒杯、酒器。
戍樓：有軍隊駐防的城樓。
酒闌：飲酒將盡。
悲風：指淒厲的秋風。
據《於湖先生長短句》，本詞另有小題「荊州約馬舉先登城樓觀塞」，因此本詞當爲作者任知荊南府兼荊湖北路安撫使時的作品。「觀塞」即觀望邊塞。這時荊州北面的襄樊尚是宋地，這裏「塞」應是指荊州郊外的防禦工事。
這首詞抒寫了因觀塞而激起的對中原淪陷的悲痛之情，上闋寫觀塞，下闋抒悲感。首句寫要塞郊野的自然景象，並點明時節。「霜日明霄」繪出晴空萬里的秋日景象，降霜天氣必是白色晴明的。「水蘸空」即水和天空相接。荊州城東有長湖，「蘸空」之水或此湖水。這句寫得水天空闊，下下輝映，是荊州郊野平原地帶的實景。次句切合觀塞，耳目所觸，一片軍戎氣氛。「鞘」爲鞭梢。「繡旗」爲繡有物狀的軍旗。響亮的鞭聲，耀眼的紅旗，俱是從耳目易感的對東西突出，故給人的印象極爲深切。「澹煙」句把視線展開，顯出邊地莽莽無垠的遼闊景象。如果說首句還是自然景象對作者感官的客觀反映，這句可說是詞人極目觀望的深心感受，眼前景色，內心思緒，俱是一片茫茫。正如王維詩「山色有無中」，雖景象近似，而象外之意至爲深遠。東坡曾稱柳永的「霜風悽緊，關河冷落，殘照當樓」，謂「不減唐人高處」，對這句也可如此看待。
由觀塞而自然地想到淪陷的中原，「萬里」句即是觀塞時引起的感慨。「烽火」爲邊地報警的設施，而中原一切自不待言，亦不忍言，只這樣提點一下，可抵千言萬語，這其間該有多少難以訴說的悲慘酸辛！
「一尊」句承上啓下，北望中原，無限感慨，欲藉酒消遣，而酒罷益悲，真是「舉杯消愁愁更愁」，於是不禁向風揮淚。「濁酒」爲顏色渾濁的酒，常用於表現艱苦的生活中，微帶有粗獷悲壯之意。范仲淹《漁家傲》雲：「濁酒一杯家萬里」。「戍樓東」，指作者所登荊州東門城樓」「東」字似非無意，實指南宋都城所在的方位。「揮淚」即灑淚，表現內心悲慼之深。秋風吹來，令人不寒而慄，感念中原未復，人民陷於水火之中，而朝廷只求苟安，不圖恢復，故覺風亦滿含悲意。
本詞上闋描寫望中要塞景色，明麗壯闊，其中景物也隱約隱呈作者的感情色採，眼前一片清麗，而人的心情卻深藏陰黯。下闋抒發感慨，從人的活動中表現。在讀者眼前儼然呈現一位北望中原悲憤填膺的志士形象。整首詞色採鮮麗，而意緒悲涼，詞氣雄健，而蘊蓄深厚，是一首具有強烈愛國感情的小詞，與其《六州歌頭》同爲南宋前期的愛國詞名作。
